ຫຼັງຈາກ HSBC ປັບປຸງການປະມານໃຫ້ເປັນການຊື້ຍ້ອນການປ່ຽນ CPU ຂອງເຕົ້າໃຈ AI, ມີຫຼັກ Arm ພີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ 5%

TLDR

• HSBC ได้ปรับอัปเกรด Arm Holdings (ARM) เป็น Buy จาก Reduce และเพิ่มเป้าหมายราคาหุ้นจาก $90 เป็น $205
• HSBC กล่าวว่า Arm กำลังเปลี่ยนแปลงจากบริษัท IP สำหรับสมาร์ทโฟนไปเป็นผู้เล่นสำคัญใน CPU เซิร์ฟเวอร์ AI
• ปริมาณการจัดส่ง CPU ในอุตสาหกรรมคาดว่าจะเติบโต 20% ในปี 2026 และ 21% ในปี 2027 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย 2% ในช่วง 2021–2025
• รายได้จาก royalti ของ CPU เซิร์ฟเวอร์อาจเติบโตด้วยอัตรา CAGR 76% ตั้งแต่ FY2026 ถึง FY2031 และอาจบรรลุ $4 พันล้าน
• Arm อาจกำลังพัฒนาชิป CPU สำหรับค้าปลีกของตัวเอง ซึ่งอาจเพิ่มรายได้ต่อชิปจาก royalti ~$36–132 เป็น ~$1,000 ต่อหน่วย

---

(SeaPRwire) –   หุ้น Arm Holdings (ARM) เพิ่มขึ้นกว่า 4% ในการซื้อขายก่อนตลาดเปิดในวันศุกร์ หลังจาก HSBC อัปเกรดการให้คะแนนอย่างชัดเจน โดยเปลี่ยนจาก Reduce เป็น Buy ทันที

Arm Holdings plc American Depositary Shares, ARM

นักวิเคราะห์ของธนาคาร Frank Lee ได้เพิ่มเป้าหมายราคาหุ้นจาก $90 เป็น $205 ซึ่งเป็นการเพิ่มมากกว่า 100% โดยมีเหตุผลว่าการเปลี่ยนทางของ Arm ไปสู่โปรเซสเซอร์เซิร์ฟเวอร์ AI ไม่ได้รับการประเมินราคาเหมาะสมจากตลาด

“เราเชื่อว่า Arm กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนแปลงอย่างแน่นอนจากการพึ่งพาสมาร์ทโฟนในธุรกิจส่วน IP ของซิลิคอน ไปเป็นผู้ได้รับผลประโยชน์หลักจาก CPU เซิร์ฟเวอร์ AI ที่ยังไม่ได้รับการประเมินราคาเหมาะสมจากตลาด” Lee เขียนไว้

การอัปเกรดนี้มุ่งเน้นไปที่บทบาทที่ขยายตัวของ AI แบบ agentic ในกระตุ้นความต้องการในชิปเซิร์ฟเวอร์ HSBC กล่าวว่าสิ่งนี้เปิดโอกาสให้ Arm เข้าถึงตลาดที่กว้างขวางมากกว่าในธุรกิจการให้ใบอนุญาตสมาร์ทโฟนแบบดั้งเดิม

HSBC คาดการณ์ว่าปริมาณการจัดส่ง CPU ในอุตสาหกรรมจะเติบโต 20% ในปี 2026 และ 21% ในปี 2027 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากจากอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีเพียง 2% ในช่วง 2021–2025

ผู้ให้บริการฮายเปอร์สเกลอร์รายใหญ่ทุกตัวตอนนี้ใช้ CPU เซิร์ฟเวอร์แบบ Arm-based และกำลังย้ายไปใช้สถาปัตยกรรม v9 รุ่นใหม่ของ Arm รวมถึงระบบ Neoverse Compute Subsystems ซึ่งทำให้รายได้จาก royalti ต่อชิปของ Arm เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า

นอกจากนี้ยังมีแรงผลักดันจากจำนวน core เมื่อการออกแบบ CPU เซิร์ฟเวอร์มีความซับซ้อนมากขึ้น จำนวน core ต่อชิปที่มากขึ้นหมายถึง royalti ที่ไหลเข้าสู่ Arm เพิ่มขึ้น

รายได้จาก Royalti เซิร์ฟเวอร์อาจเท่ากับรายได้ทั้งหมดในปี 2030

HSBC ประเมินว่ารายได้จาก royalti CPU เซิร์ฟเวอร์ของ Arm อาจเติบโตด้วยอัตรารายปี 76% ตั้งแต่ปีทางการเงิน 2026 ถึง 2031 ในปีทางการเงิน 2031 ส่วนนี้เพียงอย่างเดียวอาจสร้างรายได้ราว $4 พันล้าน ซึ่งใกล้เคียงกับรายได้ทั้งหมดของบริษัทที่คาดการณ์ไว้ $4.9 พันล้านในปีทางการเงิน 2026

เป็นตัวเลขที่น่าสังเกต ซึ่งหมายความว่า CPU เซิร์ฟเวอร์อาจทำซ้ำธุรกิจปัจจุบันทั้งหมดได้เพียงจากหมวดผลิตภัณฑ์เดียว

Lee กล่าวอย่างชัดเจนว่า royalti จาก CPU เซิร์ฟเวอร์ “อาจใหญ่เท่ากับรายได้ทั้งบริษัทในปัจจุบันภายในปี 2030”

HSBC ได้ปรับขึ้นการคาดการณ์รายได้ในปีทางการเงิน 2027 และ 2028 เป็น 2% และ 9% ตามลำดับเพื่อสะท้อนความคาดหวังเหล่านี้

ปัจจัยไม่แน่นอนของ CPU สำหรับค้าปลีก

อาจเป็นส่วนที่รับความสนใจมากที่สุดในบันทึกของ HSBC คือข้อเสนอว่า Arm อาจกำลังพัฒนา CPU เซิร์ฟเวอร์สำหรับค้าปลีกของตัวเอง โดยเปลี่ยนจากการให้ใบอนุญาตไปยังการขายชิปโดยตรง

ธนาคารชี้ให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมากของค่าใช้จ่าย R&D เป็นสัญญาณว่าการพัฒนาชิปภายในอาจกำลังดำเนินการ หาก Arm นำ CPU สำหรับค้าปลีกออกสู่ตลาด เศรษฐกิจของบริษัทจะเปลี่ยนไปอย่างมาก

รายได้ต่อชิปอาจเปลี่ยนจาก royalti $36–$132 เป็นราคาขายชิปราว $1,000 ต่อหน่วย ซึ่งจะเป็นโมเดลธุรกิจที่แตกต่างไปโดยสิ้นเชิง

HSBC กล่าวว่าข้อมูลเพิ่มเติมอาจปรากฏขึ้นที่งาน “Arm Everywhere” ของ Arm ที่กำหนดไว้ในวันที่ 24 มีนาคม

หุ้น ARM เพิ่มขึ้นราว 5.5% ณ การซื้อขายเช้าวันศุกร์